KODEX 미국S&P500 버퍼 ETF 출시, 하락장에서도 손실 제한을 추구하는 구조화 상품 분석

' KODEX 미국S&P500버퍼3월액티브'는 최근 삼성자산운용이 출시 예정인 액티브 상장지수펀드(ETF)로, 미국의 대표적인 주가지수인 S&P500을 기반으로 독특한 버퍼(Buffer) 구조를 통해 시장 하락 시 손실을 일정 수준에서 완충해주는 투자상품이다. 아울러 상승 시에도 수익의 상한을 두는 독특한 구조로 운용된다.

주요 투자 구조 및 운영 방식

삼성KODEX 미국S&P500 버퍼 ETF는 매년 3월 셋째 주 금요일을 기준으로 옵션을 구성하여 다음 연도 동일 시기까지 1년의 '아웃컴기간'을 설정한다. 이 기간 동안 S&P500 지수가 상승하면 해당 지수 상승률에 100% 참여하지만, 특정 수준 이상의 상승은 '캡(Cap)'으로 제한된다. 반대로 지수가 하락할 경우 약 10%까지는 손실이 발생하지 않는 완충 효과(버퍼)를 제공한다. 즉, 지수가 10% 이하 하락하면 이론적으로 손실이 발생하지 않으며, 하락폭이 버퍼를 초과하면 초과분만큼의 손실이 발생한다.

 

버퍼와 캡의 이해

• 버퍼(Buffer): 지수가 일정 수준(약 10%) 하락하는 경우 투자자의 손실을 완충해주는 범위다. 예를 들어 S&P500이 9% 하락하면 투자자의 손실은 없고, 15% 하락하면 버퍼를 초과한 5%만 손실이 발생한다.
• 캡(Cap): 옵션의 비용을 보전하기 위해 특정 수준 이상의 상승률에서는 수익이 제한되는 구조이다. 예를 들어 캡이 15%라면 지수가 20% 상승하더라도 최대 수익률은 15%에 머물게 된다.

투자 위험 요소

이 펀드는 다음과 같은 주요 위험 요소를 내포하고 있다.

• 투자 위험 등급 1등급(매우 높은 위험)으로 분류된 고위험 상품이다.
• 액티브 ETF 특성상 운용자의 전략 및 판단에 따라 비교지수(S&P500 10% Buffered Index)와 다른 성과가 발생할 수 있다.
• 환율 변동 위험이 존재하며, 환 헤지를 하지 않기 때문에 미국 달러와 원화의 환율 변동에 따라 실제 수익률이 달라질 수 있다.
• 옵션 거래 구조상 시점에 따른 가격 변동으로 인해 아웃컴 기간 내 매매 시 최종 수익률 구조와 다를 수 있다.

투자 유의사항 및 적합한 투자자

김선화 삼성자산운용 ETF 운용팀장은 이 ETF가 하락장에서 손실을 일정 부분 제한하려는 투자자에게 적합하다고 설명한다. 그러나 수익 상한이 있는 구조로 인해 상승장이 뚜렷할 때는 수익률이 제한될 수 있어 공격적인 투자자에게는 적합하지 않을 수 있다. 또한 환율의 영향을 받기 때문에 환율 변동에 민감한 투자자는 유의해야 한다.

투자자는 자신의 투자 성향과 시장 상황을 충분히 고려하여 삼성KODEX 미국S&P500 버퍼 ETF의 특수한 수익 구조와 리스크를 정확히 이해한 후 신중히 투자를 결정할 필요가 있다.